Αμερικανική οικονομική δυστοπία

 Αυτό δεν συνέβη ποτέ στην ιστορία των ΗΠΑ.

Στρατηγικό ίδρυμα Πολιτισμού 

Valentin Katasonov   Καθηγητής, Διδάκτωρ Οικονομικών, Πρόεδρος της Ρωσικής Οικονομικής Εταιρείας. S.F. Σαράποβα

 Στις 29 Απριλίου, πραγματοποιήθηκε μια τακτική προγραμματισμένη συνάντηση της Επιτροπής Ανοιχτής Αγοράς (COOR) της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για το βασικό επιτόκιο.

 Πριν από αυτό, η συντριπτική πλειονότητα των αναλυτών προέβλεπε ότι δεν θα υπήρχε καμία αλλαγή στο ποσοστό.  Επιτρέψτε μου να σας υπενθυμίσω ότι τον Μάρτιο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε το επιτόκιο δύο φορές απροσδόκητα.  Συνήθως, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αλλάζει το επιτόκιο κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες (τυπικό βήμα).  Στις 3 Μαρτίου μειώθηκε ταυτόχρονα σε  δύο βήματα - από 1,5-1,75% σε 1,0-1,25%.  Στις 16 Μαρτίου, υπήρξε μια άλλη εξαιρετική (μη προγραμματισμένη) μείωση - και πάλι σε  δύο βήματα προς τα κάτω.  Τώρα το ποσοστό άρχισε να είναι 0,0-0,25% ετησίως.  Αυτό είναι το επίπεδο του "base board" στο οποίο το βασικό επιτόκιο εντοπίστηκε από το  αποκορύφωμα της χρηματοπιστωτικής κρίσης 2008-2009 έως τον Δεκέμβριο του 2015, όταν έγινε η πρώτη αύξηση ενός βήματος.  Έγιναν αρκετές άλλες αυξήσεις και τον Δεκέμβριο του 2018 το ποσοστό έφτασε το μέγιστο 2,25-2,50%.

 Ήταν μια εποχή απότομων αντιφάσεων μεταξύ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και του Donald Trump, που πίστευε ότι το υψηλό βασικό επιτόκιο της Fed σκότωνε την οικονομία των ΗΠΑ.  Σε μια δήλωση  οργής είπε  ακόμη ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ήταν μια μεγαλύτερη απειλή για την Αμερική από ... την Κίνα.  Ο πάγος έσπασε μόνο το περασμένο καλοκαίρι όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τελικά το βασικό της επιτόκιο κατά ένα βήμα στο 2,00-2,25%.  Στις 30 Οκτωβρίου 2019, είχε ήδη μειωθεί στο 1,75-2,00%.  Και φέτος έπεσε.

 Η μείωση του ποσοστού τον Μάρτιο του 2020 ήταν ένα ακραίο μέτρο.  Σύμφωνα με τον Jerome Powell, επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, υπαγορεύτηκε από το γεγονός ότι «η επιδημία του ιού coronavirus έχει βλάψει την κοινωνία και υπονομεύει την οικονομική δραστηριότητα σε πολλές χώρες, συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών.

 Ο Τραμπ ήταν πολύ ευχαριστημένος με τις ενέργειες της Fed, αλλά ακόμη και αυτός ο ριζοσπαστισμός της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ δεν έφερε το επιθυμητό  αποτέλεσμα.  Οι μεγαλύτερες τράπεζες (Bank of America, Morgan Stanley κ.λπ.) ενημέρωσαν τις προβλέψεις τους τον Απρίλιο και αναμένουν καταστροφική κατάρρευση της αμερικανικής οικονομίας - έως και 40% το δεύτερο τρίμηνο του 2020. Τον Απρίλιο, λόγω του κλεισίματος των επιχειρήσεων και της καραντίνας,  η χώρα εκτιμάται ότι θα χάσει περίπου 25 εκατομμύρια θέσεις εργασίας.  Αυτό δεν συνέβη ποτέ στην ιστορία των ΗΠΑ.

 Οι οικονομικοί αναλυτές και οι ηγέτες των επιχειρήσεων των ΗΠΑ ανυπομονούσαν για τη χθεσινή συνάντηση COOR στις 29 Απριλίου, αλλά οι περισσότεροι πίστευαν ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει αμετάβλητο.  Το να το πήγαιναν  στην αρνητική ζώνη θα δημιουργούσε απαράδεκτα υψηλούς κινδύνους.  Ένας από τους κύριους κινδύνους θα ήταν η επικίνδυνη πτώση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι άλλων νομισμάτων.

 Ο ιός και η οικονομική κρίση στις ΗΠΑ είναι πολύ πιο σοβαρά από ό, τι σε άλλες χώρες. Τον Απρίλιο, σημειώθηκε σαφής πτώση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι δέκα άλλων σημαντικών νομισμάτων.  Και εάν η πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου γίνει μακροπρόθεσμη και μόνιμη, ολόκληρη η δομή του συστήματος του παγκόσμιου δολαρίου, το οποίο παρατάσσεται για 75 χρόνια, θα μπορούσε να καταρρεύσει.  Για την Αμερική, η κατάρρευση μιας τέτοιας δομής θα μπορούσε να είναι το πραγματικό «τέλος του κόσμου. Εν ολίγοις, δεν συνέβησαν αισθήσεις στις 29 Απριλίου και το βασικό επιτόκιο της Fed παρέμεινε αμετάβλητο. Δεν νομίζω ότι θα αλλάξει ως αποτέλεσμα του στις  επόμενες συναντήσεις της COOR (υπάρχουν οκτώ τέτοιες συναντήσεις ετησίως).

 Οι Αμερικανοί αναλυτές είναι πεπεισμένοι ότι τα επόμενα δύο χρόνια, το τρέχον βασικό επιτόκιο θα είναι  σταθερό και  δεν έχει νόημα ούτε καν να το  συζητήσουμε.  Από τώρα και στο εξής, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στηρίζεται πλέον σε  άλλα μέσα επιρροής για να επηρεάσει την οικονομία.  Αυτό αναφέρεται επίσης στο δελτίο τύπου μετά τη συνάντηση του COOR: «Για να στηρίξει τη ροή δανείων προς τον τομέα των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα συνεχίσει να αγοράζει τίτλους που χρηματοδοτούνται με ενυπόθηκα και εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια στα ποσά που είναι απαραίτητα για την ομαλή λειτουργία τους  στην αγορά, ενθαρρύνοντας έτσι την αποτελεσματική μετάβαση της νομισματικής πολιτικής στη διαμόρφωση γενικότερων χρηματοοικονομικών συνθηκών ".  Μεταφρασμένη στα ρωσικά από αυτήν τη γλώσσα "των πουλιών", αυτή η δήλωση της Federal Reserve σημαίνει: η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα θα παρέχει άμεση νομισματική βοήθεια στην αμερικανική οικονομία.

 Τα οικονομικά εγχειρίδια που περιγράφουν τις δραστηριότητες των σύγχρονων κεντρικών τραπεζών λένε ότι δεν επικοινωνούν απευθείας με εταιρείες σε διάφορες βιομηχανίες.  Συνεργάζονται με εμπορικές τράπεζες, οι οποίες με τη σειρά τους αλληλεπιδρούν με εταιρείες (παρέχουν δάνεια, αγορά εταιρικών τίτλων, ανοιχτό διακανονισμό και άλλους λογαριασμούς κ.λπ.).  Ωστόσο, αυτά τα εγχειρίδια είναι ηθικά ξεπερασμένα.  Έτσι, η Τράπεζα της Ιαπωνίας συνεργάζεται με εταιρείες για μεγάλο χρονικό διάστημα, αγοράζοντας τους εταιρικούς τίτλους τους (κυρίως ομόλογα, αλλά πρόσφατα και μετοχές).  Για να διατηρηθεί η αξιοπρέπεια, η Ιαπωνική Κεντρική Τράπεζα το κάνει όχι άμεσα, αλλά μέσω επενδυτικών κεφαλαίων χρηματιστηρίου (ETF) - ενδιάμεσες δομές.  Σήμερα, η Τράπεζα της Ιαπωνίας, παρεμπιπτόντως, είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος ιαπωνικών εταιρειών, των οποίων οι μετοχές είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο.  Ένα παρόμοιο σχήμα χρησιμοποιείται από την Ελβετική Εθνική Τράπεζα (NBS).  Μόνο η Ελβετική Κεντρική Τράπεζα έχει προχωρήσει ακόμη περισσότερο: αποκτά εταιρικά χρεόγραφα όχι μόνο για την Ελβετία, αλλά και για ξένες εταιρείες.  Πρώτα απ 'όλα, Αμερικανικές εταιρείες.

 Φαίνεται ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα μεταβαίνει σε αυτό το σύστημα.  Οι συνέπειες της μετάβασης σε ένα νέο σύστημα είναι ακόμη δύσκολο να εκτιμηθούν. Έχω ήδη γράψει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μαζί με το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ δημιουργούν έναν αριθμό μηχανισμών (διευκολύνσεων) που θα επιτρέψουν την αγορά εταιρικών τίτλων διαφόρων τύπων εις βάρος των δανείων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.  Η βάση τέτοιων μηχανισμών διαμορφώνεται από οχήματα ειδικού σκοπού (special purpose vehicles SPV).  Το εγκεκριμένο κεφάλαιο του SPV σχηματίζεται εις βάρος των κονδυλίων του προϋπολογισμού.  Από νομική άποψη, αυτές είναι εταιρείες του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών.  Για κάθε δολάριο κεφαλαίου SPV, η Federal Reserve παρέχει στην εταιρεία δάνειο 10 $ (μόχλευση 1:10).  Τα δάνεια που λαμβάνονται θα χρησιμοποιηθούν από εταιρείες SPV για να αγοράσουν μια ποικιλία κινητών αξιών: 1) Εταιρικοί τίτλοι κατά την αρχική τοποθέτηση στην αγορά.  2) Εταιρικοί τίτλοι μετά την αγορά ·  3) Εμπορικοί τίτλοι ·  4) Δημοτικοί τίτλοι ·  5) Εγγυημένες εγγυήσεις για τη διαχείριση των μικρών επιχειρήσεων (SBA).  6) Άλλοι τίτλοι.

 Αυτή η συνεργασία μεταξύ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ αντικατοπτρίζεται στον νόμο περί βοήθειας, ανακούφισης και οικονομικής ασφάλειας Coronavirus [CARES].  Ο νόμος υπεγράφη από τον Τραμπ στις 27 Μαρτίου 2020. Συνολικά, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ έλαβε 2,2 τρισεκατομμύρια δολάρια για την καταπολέμηση της πανδημίας και του οικονομικού της αντίκτυπου.  Στο νόμο CARES, διατέθηκαν 454 δισ. Δολάρια για την κεφαλαιοποίηση του SPV.  Επομένως, μπορεί να υποτεθεί ότι το μέγιστο ποσό πίστωσης που μπορούν να λάβουν νέες εταιρείες θα υπερβεί τα 4,5 τρισεκατομμύρια δολάρια.  Αυτό το ποσό είναι περίπου ίσο με την αξία όλων των περιουσιακών στοιχείων της Fed στις αρχές του 2020. Κατά συνέπεια, ο νόμος CARES θα χρησιμοποιηθεί στο μέγιστο, τα περιουσιακά στοιχεία της Federal Reserve θα διπλασιαστούν στα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια.

 Ωστόσο, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η Fed εξακολουθεί να διεξάγει μια δράση «ποσοτικής χαλάρωσης», η οποία δεν περιορίζεται ούτε από όρους ούτε από ποσά.  Επιτρέψτε μου να σας υπενθυμίσω ότι τα προγράμματα «ποσοτικής χαλάρωσης» (QE) πραγματοποιήθηκαν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2008-2014 και συνίσταντο στην αγορά των ομολόγων του Δημοσίου ΗΠΑ και των χρεωστικών τίτλων των αμερικανικών οργανισμών στεγαστικών δανείων.  Στη συνέχεια, ως αποτέλεσμα της εφαρμογής προγραμμάτων QE, τα περιουσιακά στοιχεία της Fed αυξήθηκαν από 0,8 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 4,3 τρισεκατομμύρια δολάρια.  Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διογκώθηκε σαν σαπουνόφουσκα.  Ο πληθωρισμός  της φούσκας επαναλήφθηκε περισσότερο από ένα χρόνο πριν, αλλά στη συνέχεια καθορίστηκαν τα όρια των πιθανών αγορών κινητών αξιών.  Τώρα, όπως μπορείτε να καταλάβετε, οι αποφάσεις λαμβάνονται από την Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα σε ad hoc βάση.  Ήδη στις αρχές Απριλίου, τα περιουσιακά στοιχεία της Fed ξεπέρασαν τα 6 τρισεκατομμύρια δολάρια. Λαμβάνοντας υπόψη την έναρξη προγραμμάτων για την αγορά εταιρικών τίτλων και τη συνέχιση του προγράμματος QE, μπορούμε να υποστηρίξουμε με ασφάλεια ότι τα περιουσιακά στοιχεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας ενδέχεται να διπλασιαστούν σε σύγκριση με την αξία των 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, τα οποία σήμερα πολλοί πιστεύουν ότι είναι φανταστικά.

 Και ένα άλλο ερώτημα: από πού θα πάρει το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ χρήματα για να εφαρμόσει τα μέτρα CARES (συμπεριλαμβανομένων χρημάτων για την κεφαλαιοποίηση εταιρειών SPV);  Σε βάρος της ίδιας Fed που θα αγοράσει τα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ.  Οι ειδικοί αναμένουν ότι στο τέλος του τρέχοντος οικονομικού έτους, το εθνικό χρέος των ΗΠΑ μπορεί να αυξηθεί κατά 3 τρισεκατομμύρια δολάρια.  Το επόμενο έτος θα αυξηθεί κατά το ίδιο ποσό.  Εάν αυτό συνεχιστεί για αρκετά χρόνια, το μέρος των εσόδων του προϋπολογισμού των ΗΠΑ δεν θα διαμορφώνεται από φόρους, αλλά από δάνεια που παρέχονται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

 Εάν φέρουμε τη λογική μας σε ένα λογικό συμπέρασμα, έχουμε μια ενδιαφέρουσα εικόνα: η εταιρική επιχείρηση στην Αμερική είναι μια φούσκα και ο αμερικανικός προϋπολογισμός είναι επίσης μια φούσκα.  Και οι δύο φυσαλίδες διογκώνονται από το τυπογραφείο της Federal Reserve.  Και η ίδια η Federal Reserve γίνεται μια τεράστια φούσκα.  Αυτό είναι το οικονομικό θέατρο του παραλογισμού.  Ή η αμερικανική οικονομική δυστοπία.  Οι ειδικοί στις ΗΠΑ αποκαλούν το εγγύς μέλλον της Αμερικής πιο πολιτικά σωστό: οικονομικό μετα-καπιταλισμό.

 ΥΣΤΕΡΟΓΡΑΦΟ.  Η εικόνα της αμερικανικής οικονομικής δυστοπίας πρέπει να ολοκληρωθεί με ένα ακόμη εγκεφαλικό επεισόδιο.  Στο περιγραφόμενο σχήμα δεν υπάρχει θέση για τις διάσημες τράπεζες της Wall Street, αντικαθίστανται από εταιρείες SPV.  Οι τράπεζες της Wall Street είναι ο «πέμπτος τροχός» του αμερικανικού μετα-καπιταλισμού.

 Φωτογραφία: Fed head Jerome Powell, REUTERS / Leah Millis.

https://www.fondsk.ru/news/2020/04/30/amerikanskaja-finansovaja-antiutopia-50765.html