 |
© RIA Novosti / Natalya Seliverstova
|
Ένας άνδρας στο κτίριο του
Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου στην
Ουάσινγκτον
Κάθε εξάμηνο, οι αναλυτές του
ΔΝΤ δημοσιεύουν μια ειδική έκθεση για
την παγκόσμια χρηματοπιστωτική
σταθερότητα. Η έκθεση αυτή εξετάζεται
εξονυχιστικά από κυβερνήσεις, κεντρικές
τράπεζες και τα ιδιωτικά χρηματοπιστωτικά
ιδρύματα σε όλο τον κόσμο που θέλουν να
μάθουν για πιθανούς κινδύνους και να
αποφεύγουν αυτούς τους κινδύνους.
Δεδομένου ότι το έγγραφο δημιουργείται
από έναν από τους κύριους οργανισμούς
του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού
συστήματος, η γλώσσα και τα συμπεράσματά
του είναι συνήθως αρκετά συγκρατημένα.
Ωστόσο, αυτή τη φορά η ξηρή αναλυτική
δημιουργία των γραφειοκρατών του IMF
προκάλεσε μια θυελλώδη συγκίνηση στον
τομέα της πληροφορίας. Οι δημοσιογράφοι
και οι οικονομικοί αναλυτές έχουν
διαβάσει πολλά δυσάρεστα πράγματα
σχετικά με το μέλλον της παγκόσμιας
οικονομίας.
Μια από τις πιο εντυπωσιακές
αντιδράσεις βγήκε από την πένα του
διάσημου Βρετανού οικονομικού
δημοσιογράφου Ambrose Evans-Pritchard, ο οποίος
έγραψε σε μια στήλη για την εφημερίδα
The Telegraph:
"Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο
μας παρουσίασε μια γοτθική φρίκη Το
παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα
είναι πιο τεντωμένο, ασταθές και
επικίνδυνο από ό, τι πριν από την κρίση
της Lehman Brothers. Η Ποσοτική χαλάρωση (δηλαδή
στήριξη των αγορών με τυπωμένο χρήμα),
τα μηδενικά επιτόκια, και την οικονομική
καταστολή ώθησαν τους επενδυτές παντού
- και στην περίπτωση των συνταξιοδοτικών
ταμείων και ασφαλιστικών εταιρειών
ζωής, στην πραγματικότητα, τους ανάγκασε
να αναλάβουν όλο και περισσότερους
κινδύνους. Δημιουργήσαμε ένα τέρας.
Ο όρος «οικονομική καταστολή»
που χρησιμοποιείται από την εφημερίδα
The Telegraph καλύπτει ολόκληρο το
σύνολο διοικητικών και οικονομικών
αποφάσεων που καθιστούν αδύνατη την
προστασία των απωλειών των απλών πολιτών,
εταιρειών και συνταξιοδοτικών ταμείων
από τον πληθωρισμό. "Η οικονομική
καταστολή" είναι αυτό που κάνουν οι
κεντρικές τράπεζες των Ηνωμένων
Πολιτειών, της Ευρωπαϊκής Ένωσης και
της Ιαπωνίας για να αναγκάσουν τους
επενδυτές να επενδύσουν σε ολοένα και
πιο επικίνδυνα έργα, με την ελπίδα ότι
θα τονώσουν την οικονομία.
Στην πράξη αποδεικνύεται ότι
ένα σημαντικό μέρος αυτών των χρημάτων
πηγαίνει στις λεγόμενες εταιρείες
ζόμπι, οι οποίες μπορούν να υπάρχουν
μόνο σε χρέη, δεν μπορούν να κερδίσουν
χρήματα και να αναπτυχθούν και πιθανότατα
δεν θα είναι ποτέ σε θέση να αποπληρώσουν
τα δάνεια που έχουν λάβει. Κατά την
τελευταία κρίση του 2008, το επίκεντρο
των οικονομικών προβλημάτων ήταν στον
τομέα των «τοξικών» στεγαστικών δανείων
που χορηγήθηκαν στις ΗΠΑ σε δανειολήπτες
οι οποίοι, καταρχήν, δεν είχαν καμία
πιθανότητα να πληρώσουν τα εν λόγω
δάνεια. Τώρα, και αυτό είναι ακριβώς
αυτό που υπογραμμίζουν το ΔΝΤ και ο
Ambrose Evans-Pritchard, ένα παρόμοιο πρόβλημα
ισχύει σχεδόν για ολόκληρη την παγκόσμια
οικονομία και οι απελπισμένοι οφειλέτες
δεν είναι πια οι Αμερικανοί φτωχοί και
άνεργοι, αλλά εταιρείες (μερικές φορές
πολύ μεγάλες) με περιουσιακά στοιχεία
και εργαζόμενους , αλλά χωρίς κέρδος
και μεγάλο πιστωτικό φορτίο.
Είναι απαραίτητο να αποτίσουμε
φόρο τιμής στους αναλυτές του ΔΝΤ, οι
οποίοι όχι μόνο βρήκαν το θάρρος να
επισημαίνουν την ύπαρξη ρωγμών στο
θεμέλιο της παγκόσμιας οικονομίας, αλλά
και να υπολογίζουν σε συγκεκριμένους
αριθμούς πόσα χρήματα μπορούν να
εξατμιστούν από αυτή κατά την πρώτη
ύφεση. Πιθανώς να μην τρομάξει πολύ το
κοινό (ή, αντιστρόφως, να αποδείξει πόσο
σκληρές θα είναι οι συνέπειες ακόμη και
όταν δεν εφαρμοστεί το χειρότερο
σενάριο), έκαναν έναν υπολογισμό με βάση
την παραδοχή ότι η οικονομική επιβράδυνση
θα είναι " το μισό "σοκ των 2008. Αυτό
έκαναν.
«Στις οκτώ μεγάλες χώρες (η
παγκόσμια οικονομία ) οι υποχρεώσεις
των εταιρειών αυξάνονται και η ικανότητα
εξυπηρέτησης του χρέους τους επιδεινώνεται
και εξετάζουμε τις πιθανές επιπτώσεις
σε περίπτωση σημαντικής επιβράδυνσης
της οικονομικής ανάπτυξης, που αποτελεί
το ήμισυ της επιβράδυνσης κατά τη
διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής
κρίσης του 2007- 2008. Το συμπέρασμα μας
είναι μια ανησυχητική προειδοποίηση:
το χρέος των εταιρειών που δεν μπορούν
να καλύψουν τα έξοδα τόκων από το εισόδημά
τους, το οποίο ονομάζουμε «επικίνδυνο
επιχειρηματικό χρέος», μπορεί να ανέλθει
σε 19 τρισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή
σχεδόν το 40% του συνολικού χρέους των
επιχειρήσεων στις χώρες που εξετάσαμε,
συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων
Πολιτειών, της Κίνας και ορισμένων Ευρωπαϊκών χωρών.
Ενενήντα τρισεκατομμύρια δολάρια
είναι ένα αστρονομικό ποσό. Οι εταιρικές
αδυναμίες, ακόμη και τμήματα αυτού του
παγόβουνου του γιγαντιαίου χρέους, θα
είναι απλά μια επιτύμβια όχι μόνο για
την οικονομική ανάπτυξη, αλλά και για
την παγκόσμια οικονομία ή για μεγάλα
τμήματα της. Για να κατανοήσουμε το
μέγεθος του προβλήματος, μπορούμε να
αναφέρουμε μια άλλη εικόνα: το επίσημο
χρέος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των
ΗΠΑ είναι περίπου 22 τρισ. Δολάρια. Οι
κυβερνήσεις των κυριότερων χωρών του
κόσμου έχουν στα χέρια τους μια βόμβα
χρέους, η εκρηκτική δύναμη της οποίας μπορεί
να συγκριθεί με την αδυναμία των ίδιων
των ΗΠΑ. Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε:
τις πιθανότητες των εταιρειών που
έχουν συσσωρεύσει αυτά τα χρέη (και
ακόμη και αυτά τα "αγαπημένα" από
τα ρωσικά και παγκόσμια μέσα ενημέρωσης
όπως Uber, Tesla, WeWork περιλαμβάνονται σε
αυτήν την κατηγορία) θα ξεκινήσουν
ξαφνικά να κερδίζουν αρκετά κέρδη για
ξεπληρώσουν τα χρέη (ακριβώς μόνο για
τα χρέη, χωρίς να καταβάλουν τους
τόκους) τα οποία είναι κατώτερα από
τους τόκους.
Οι πιθανότητες ότι, υπό τις
παρούσες συνθήκες, μπορεί να έχουν
μερικούς κερδοφόρους ανταγωνιστές
-είναι μηδενικές, επειδή ανταγωνίζονται
εταιρείες που συχνά χρησιμοποιούν τα
πιστωτικά χρήματα για να πουλήσουν τις
υπηρεσίες τους με ζημία και στη συνέχεια
να κερδίσουν περισσότερη πίστωση (όπως
και οι Uber, WeWork) . Ως αποτέλεσμα, ένα
αυξανόμενο τμήμα της παγκόσμιας
οικονομίας διέρχεται μια διαδικασία
"ζόμπισης": οι εταιρείες μετατρέπονται
από παραγωγούς αγαθών και υπηρεσιών σε
καυστήρες ενυπόθηκων δανείων και αυτό
δεν μπορεί να τελειώσει καλά.
Στον τομέα των πληροφοριών, όλο
και περισσότερες φωνές (και αυτές είναι
οι φωνές από την παγκόσμια χρηματοοικονομική
τάση) καλούν τις κεντρικές τράπεζες να
σταματήσουν να αντλούν σε μη παραγωγικές
εταιρείες. Το αμερικανικό τηλεοπτικό
κανάλι τηλεόρασης CNBC παραθέτει τον Yuwa
Hedrik-Wong, καθηγητή και ερευνητή στο
Πανεπιστήμιο της Σιγκαπούρης και πρώην
επικεφαλής της ομάδας οικονομικών
συμβούλων της Mastercard, ο οποίος δήλωσε σε
συνέδριο της Forbes στη Σιγκαπούρη:
"Πιστεύω ακράδαντα ότι τα
μηδενικά ή αρνητικά επιτόκια προκαλούν
μακροπρόθεσμα τεράστιες ζημιές στην
οικονομία. Αρχικά, τα μηδενικά επιτόκια
δηλητηριάζουν το επιχειρηματικό
περιβάλλον των επιχειρήσεων." Ο
εθισμός στα φθηνά χρήματα είναι ένα
πρόβλημα και όχι μια λύση.
Το πρόβλημα είναι ότι κανένας
δυτικός πολιτικός ή διοικητής κεντρικής
τράπεζας δεν θα πάρει τις οδυνηρές αλλά
απαραίτητες αποφάσεις για να βγάλει
την παγκόσμια οικονομία από τη βελόνα
φτηνών χρημάτων και ίσως να μην υπάρχει
αρκετός χρόνος για να λύσει το πρόβλημα
ούτως ή άλλως.
Η Kristalina Georgieva, η νέα Διευθύνουσα
Σύμβουλος του Διεθνούς Νομισματικού
Ταμείου, ξεκίνησε την πρώτη της συνέντευξη
Τύπου με ποιητικό υπαινιγμό ότι η
παγκόσμια οικονομία σύντομα θα έχει
δυσκολίες: «Όταν περπάτησα εδώ, ένιωθα
σαν να κρυώνω. Ο αγαπημένος Ρώσος ποιητής
Πούσκιν λέει και θα ήθελα να ξεκινήσω
με τη γραμμή του: "Αν το κρύο του
φθινοπώρου περάσει, ο δρόμος παγώνει.
Και, δυστυχώς, αυτή είναι η καλύτερη
σύγκριση με αυτό που συμβαίνει στην
παγκόσμια οικονομία.
Αν ο υπολογισμός του μεγέθους
της βόμβας των ομολόγων της στην παγκόσμια
οικονομία είναι σωστός, τότε άλλες
γραμμές του Πούσκιν σύντομα θα είναι
σχετικές με την ηγεσία του ΔΝΤ: κάτι για
τη «θλίψη» και την «κούπα», καθώς και
την αναζήτηση αισιοδοξίας στο πρόσωπο
της κατάθλιψης.
