VESTI FINANCE RU
Οι Έλληνες είπαν «όχι» στους όρους των πιστωτών, και τώρα ο καθένας ασχολείται με μία μόνο ερώτηση: τι θα συμβεί στη συνέχεια; Τα σενάρια δεν είναι τόσο πολλά, αλλά η Ευρώπη προσβλέπει ποια λύση θα είναι η συμφέρουσα για τη διαπραγμάτευση με την Ελλάδα.
Η Deutsche Bank, η οποία είναι μία από τις μεγάλες τράπεζες, η οποία μπορεί να υφίσταται τις μεγαλύτερες απώλειες για οποιεσδήποτε σοβαρές εντάσεις που συνδέονται με την ελληνική κρίση, έχει ετοιμάσει ένα "οδικό χάρτη" των πιθανών σεναρίων.
Αποδείχθηκε ότι μπορούν να είναι μόνο τέσσερα.
- №1. Συμφωνία με ήπιες συνθήκες: το πιο απαράδεκτο σενάριο για τα μέλη της ευρωζώνης.
- №2. Η χρεοκοπία χωρίς να φύγει από την ευρωζώνη: το σενάριο είναι επίσης ένα από τα λιγότερο προτιμώμενα για τις χώρες της ευρωζώνης, αλλά ακόμα καλύτερο από ό, τι το σενάριο №1.
- №3. Η νέα συμφωνία: η πιο ευνοϊκή για τους δανειστές και τις χώρες της ζώνης του ευρώ σενάριο στο οποίο αναπτύσσεται οικονομικό και πολιτικό κόστος που συνδέεται με την κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος, ο ΣΥΡΙΖΑ θα αναγκαστεί να εγκαταλείψει την εξουσία.
- №4. Ελληνική έξοδος από τη ζώνη του ευρώ (Grexit): Ένα από τα χειρότερα σενάρια για τις χώρες της ευρωζώνης, αλλά ακόμα απίθανο. Είναι δυνατόν στην περίπτωση που το κόμμα ο ΣΥΡΙΖΑ διατηρεί τη δύναμή του στους επόμενους μήνες.
Νο 1. Συμφωνία με μαλακές προϋποθέσεις
Το λιγότερο πιθανό σενάριο, το οποίο θα δημιουργήσει επίσης ένα σημαντικό πρόβλημα του ηθικού κινδύνου, το οποίο μακροπρόθεσμα μπορεί να είναι εξίσου επιβλαβές με ένα Grexit.
Το γεγονός ότι η ελληνική πρόταση που με ηπιότερες συνθήκες θα δημιουργήσει ένα προηγούμενο το οποίο θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί και σε άλλες χώρες σε περίπτωση θα βρεθούν σε δύσκολη θέση.
Προφανώς, σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα θα είναι σε αδιέξοδο, καθώς οι χώρες πιστωτές μπορεί να ζητήσουν παράλογες απαιτήσεις και δεν θα υπάρξει καμία διαρθρωτική προσαρμογή και πολιτική ολοκλήρωση που είναι απαραίτητες για την μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των χωρών της Ευρωζώνης.
№2. Η χρεοκοπία χωρίς να φύγει από την ευρωζώνη
Απευθείας ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, κατά πάσα πιθανότητα, περισσότερο πιθανό από το σενάριο των μαλακών προϋποθέσεων για τη συμφωνία, αλλά αυτό μπορεί να είναι ένα πρόβλημα για την Ελλάδα και για τους εταίρους της Ευρωζώνης.
Από την ευρωπαϊκή σκοπιά, αυτό θα μπορούσε να είναι η αρχή ενός νέου γύρου χρηματοδότησης για τη χώρα, σε αυτή την περίπτωση θα πρέπει να ενισχυθούν οι ελπίδες για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για την τόνωση της ανάπτυξης και την προστασία των επενδύσεων από την Ευρώπη.
Αλλά μετά από την χρεοκοπία θα είναι πολύ δύσκολο να ξεκινήσει η χρηματοδότηση, καθώς μπορεί να προκαλέσει το φαινόμενο του ντόμινο και του μεγάλου αριθμού των ιδιωτικών χρεοκοπιών , αρχής γενομένης από τις εταιρίες.
Το πιο σοβαρό μειονέκτημα αυτού του σεναρίου είναι ο ηθικός κίνδυνος. Εάν η Ευρώπη θα «νομιμοποιήσει» την χρεοκοπία, θα ανοίξει τις πόρτες για άλλες χώρες σε παρόμοιες απαιτήσεις.
Αν είναι δυνατόν θα διαγράψουν το χρέος, αλλά για θα διατηρηθεί το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα και η πρόσβαση στο ενιαίο νόμισμα, άλλοι θα θέλουν το ίδιο και αυτό θα προωθήσει την αστάθεια.
«Η νίκη της Ελλάδας" θα αποτελέσει παράδειγμα για τους Ισπανούς, οι οποίοι δεσμεύονται να ψηφίσουν για το ανάλογο κόμμα του ΣΥΡΙΖΑ στη χώρα - το κόμμα «Podemos». Και αυτό θα είναι μόνο η αρχή: στην Ευρωζώνη θα ξεκινήσει το «κόκκινο κύμα" και η νομισματική ένωση δεν θα μπορεί να
επιβιώσει.
Από την άποψη της Ελλάδας, μια απλή χρεοκοπία, λαμβάνοντας υπόψη το κόστος της ανακεφαλαιοποίησης των Τραπεζών και από μια γενικότερη αρνητική επίπτωση στην οικονομία, δεν είναι η καλύτερη επιλογή.
Αυτό το σενάριο απαιτεί λίγους μήνες για να γίνουν κάποια τεχνικά αποτελέσματα ορατά. Ταυτόχρονα, το οικονομικό και πολιτικό κόστος ενός κλειστού τραπεζικού συστήματος μπορεί να είναι πολύ μεγάλο.
Υπάρχει μια σημαντική πιθανότητα ότι αν η Ελλάδα και η Ευρώπη θα ακολουθήσουν αυτόν τον τρόπο, τελικά να βρεθούν στο τρίτο σενάριο.
№3. Νέα συμφωνία
Τρίτον,
Η ρευστότητα στην οικονομία της Ελλάδας έχει ήδη υποστεί σοβαρές ζημιές, και κάθε εβδομάδα οι οικονομικές, κοινωνικές και πολιτικές εντάσεις θα αυξηθούν εκθετικά. Η τουριστική σεζόν σχεδόν εντελώς θα διακοπεί, και υποτίθεται ότι θα χτυπήσει σκληρά για την οικονομία.
Μετά το δημοψήφισμα μπορεί να υπάρξουν νέες διαπραγματεύσεις, αλλά τα μέρη είναι απίθανο να συμφωνήσουν σε τίποτα.
Παρ 'όλα αυτά, λόγω της αύξησης των εντάσεων και των προβλημάτων του τραπεζικού συστήματος ο ΣΥΡΙΖΑ θα μπορούσε να χάσει την εξουσία.
Αν προκύψει μια νέα Κυβέρνηση, θα κάνει διαπραγματεύσεις για μια νέα συμφωνία.
Πόσο γρήγορα θα αρχίσει να αναπτύσσεται το σενάριο αυτό εξαρτάται από τις οικονομικές και πολιτικές εντάσεις. Ωστόσο, η Ευρώπη έχει να προσφέρει κάτι βαρύ, αν θέλει να κρατήσει την Ελλάδα στην ευρωζώνη. Και η μείωση του χρέους μπορεί να είναι η τιμή που θα πληρώσει.
Μια τέτοια συμφωνία θα πρέπει να βασίζεται σε ένα ισορροπημένο πρόγραμμα, το οποίο θα λαμβάνει επίσης υπόψη την τελευταία έκθεση του ΔΝΤ για τη βιωσιμότητα του χρέους.
Θα πρέπει να δώσουν πολύ μεγαλύτερη προσοχή στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις σε αντάλλαγμα τις λιγότερες απαιτήσεις για τη δημοσιονομική εξυγίανση και τη δέσμευση για τη σταδιακή ελάφρυνση του χρέους.
Θα πρέπει να καταλήξουν σε μια σειρά από ενέργειες που θα δημιουργήσουν την αποτελεσματική τόνωση της οικονομίας, έτσι ώστε να περάσουν στο στάδιο της εφαρμογής των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Ο κίνδυνος σε αυτό το σενάριο είναι ένα πολιτικό αδιέξοδο. Η κυβέρνηση μπορεί να παραιτηθεί, αλλά το Κοινοβούλιο δεν μπορεί να δημιουργήσει μια νέα σταθερή κυβέρνηση που θα είναι σε θέση να κάνει μια συμφωνία με τους διεθνείς δανειστές.
Για να το κάνετε αυτό, ο ΣΥΡΙΖΑ βουλευτές θα πρέπει να συνεργαστούν με άλλα κόμματα της αντιπολίτευσης και να κερδίσει την πλειοψηφία. Και αν ο ΣΥΡΙΖΑ σήμερα υποστηρίζεται από τους περισσότερους ψηφοφόρους, ενώνοντας τις δυνάμεις του με την αντιπολίτευση θα μπορούσε να αποδυναμώσει τη θέση του κόμματος.
Για την Κυβέρνηση, το επόμενο βήμα θα είναι πρόωρες εκλογές. Αλλά αυτό προϋποθέτει νομικά και οικονομικά προβλήματα. Σύμφωνα με το ελληνικό Σύνταγμα η σημερινή κυβέρνηση δεν μπορεί να θέσει νέες εκλογές νωρίτερα από 12 μήνες μετά τις προηγούμενες.
№4. Ελληνική έξοδος από τη ζώνη του ευρώ (Grexit)
Η κύρια διαφορά από το σενάριο №3 ότι ο ΣΥΡΙΖΑ διατηρεί τις δυνάμεις του τους επόμενους μήνες. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, υπάρχουν δύο πιθανά σενάρια: (α) Η Ελλάδα αφήνει την ευρωζώνη, αλλά παραμένει στην ΕΕ, (β) και η Ελλάδα φεύγει από τη ζώνη του ευρώ και την ΕΕ.
Και στις δύο περιπτώσεις, για την Ευρώπη θα είναι ένα σοβαρό πλήγμα και μια εκτεταμένη κρίση. Οι γερμανικές αρχές έχουν ήδη διαθέσει περίπου € 15 δισεκατομμύρια για την αντιμετώπιση των πιθανών αρνητικών συνεπειών του Grexit, αλλά μπορούμε ήδη να πούμε με σιγουριά ότι δεν είναι αρκετά.
Στη Συνθήκη της Ευρωπαϊκής ένωσης δεν υπάρχει επίσημος μηχανισμός για να εκδιώξει μια χώρα από το κοινό νόμισμα, αλλά σε γενικές γραμμές μπορεί να βγει από την ευρωζώνη.
Πρώτον, η Ελλάδα μπορεί να λάβει μια μονομερή απόφαση για επιστροφή στη δραχμή. Το δικαίωμα αυτό έχει στην Αθήνα, σύμφωνα με το δημόσιο διεθνές δίκαιο.
Δεύτερον, η έξοδος μπορεί να γίνει με αμοιβαία συμφωνία. Έχει υποστηριχθεί ότι το άρθρο 352 της Συνθήκης της Λισαβόνας θα μπορούσαν να αποτελέσουν τη βάση για μια τέτοια προσέγγιση.
Φυσικά, αυτό απαιτεί την ομόφωνη έγκριση των αλλαγών αυτών στο πλαίσιο του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου, δηλαδή όλες τις χώρες της ΕΕ, συμπεριλαμβανομένης και της Ελλάδας. Ακόμα κι αν δεν υπάρχει κανένας νομικός μηχανισμός θα το κάνουν έτσι ώστε η ίδια η χώρα θα αναγκαστεί να φύγει. Για παράδειγμα, μπορεί να αφήσουν το τραπεζικό σύστημα της Ελλάδας χωρίς τη δυνατότητα αποκατάστασης.
Είναι αρκετό για να την «κόψει» από τον ELA , και αυτό θα σημάνει το τέλος, δεδομένου ότι η αύξηση κεφαλαίου – που είναι μια μακρά και δαπανηρή διαδικασία.
Η κυβέρνηση ισχυρίζεται ότι SIRIZA δεν σκοπεύει να φύγει από την ευρωζώνη και ότι θα αγωνιστεί ενάντια στις προσπάθειες που θα τον πείσουν να το κάνει με τη βοήθεια των ευρωπαϊκών δικαστηρίων. Και αυτό σημαίνει ότι η μόνη ευκαιρία για την υλοποίηση του Grexit είναι η δημιουργία αυτών των οικονομικών συνθηκών υπό τις οποίες η Ελλάδα δεν θα έχει καμία άλλη επιλογή, εκτός από το πώς να φύγει από την ευρωζώνη.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι για την Ευρωζώνη και την Ευρωπαϊκή Ένωση - πρόκειται για δύο χωριστά θέματα. Μείνει στην ΕΕ περιορίζει τις γεωπολιτικές συνέπειες της ελληνικής κρίσης.
Η αλληλουχία των γεγονότων μετά το δημοψήφισμα
Λαμβάνοντας υπόψη την περιορισμένη διάδοση της Ελληνικής επίδρασης »σε άλλες περιφερειακές χώρες και η αύξηση της εσωτερικής κρίσης στην Ελλάδα, η οποία είναι προς το συμφέρον της Ευρώπης, προφανώς, απλά την περιμένουν.
Αν και η εξάπλωση της κρίσης του τραπεζικού συστήματος μπορεί να εξαπλωθεί η ΕΚΤ μπορεί να παρέμβει αν χρειαστεί.
Από την άλλη πλευρά, περαιτέρω καθυστέρηση στην κατάσταση, για παράδειγμα με την πρόσβαση στο ELA, θα οδηγήσει σε μεγαλύτερες απώλειες, και η διαδικασία της οικονομικής καταστροφής θα είναι δύσκολο να αντιστραφεί.
Με δεδομένη την απώλεια της εμπιστοσύνης τους τελευταίους έξι μήνες, η Ευρώπη είναι απίθανο να προχωρήσει στο μετριασμό των όρων της.
Έτσι τώρα η Ευρώπη είναι λογικό να περιμένει απλά την ανάπτυξη των πολιτικών εξελίξεων στην Ελλάδα. Στη συνέχεια, η κατάσταση μπορεί να αναπτυχθεί σε τρεις κατευθύνσεις.
Πρώτον, σύμφωνα με το πιο αισιόδοξο σενάριο, η σύνθεση της ελληνικής κυβέρνησης να αλλάξει. Αυτό θα επιτρέψει στην Ευρώπη να επανεκκινήσει ουσιαστικές διαπραγματεύσεις.
Δεύτερον, η Ελλάδα έρχεται όλο και πιο κοντά στην εξέταση της δυνατότητας μιας εξόδου. Σε αυτό το σημείο η Ευρώπη εξακολουθεί να εξετάζει τις εναλλακτικές επιλογές που θα της επιτρέψει να πετύχει την ελεγγχόμενη χρεοκοπία προκειμένου και να ελέγξει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα που μπορεί να οδηγήσει στα σενάρια Νο 2 ή αριθ. 4.
Τρίτον, μπορεί να υπάρχει ένα γεγονός που θα είναι το πιο πιθανό για την έξοδο της Ελλάδα . Για παράδειγμα, η ΕΚΤ μπορεί να αποφασίσει ότι δεν μπορεί πλέον να διατηρήσει τον ELA μετά την χρεοκοπία , και η Ευρώπη δεν επιθυμεί την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Σημειώστε ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα πρέπει αναγκαστικά να αποσυνδεθούν από τον ELA αμέσως μετά που η Ελλάδα δεν θα είναι σε θέση να πληρώσει την ΕΚΤ στις 20 Ιουλίου. Οι κανόνες του ELA γενικά δεν δημοσιεύονται. Είναι πιθανό ότι υπάρχει μια περίοδος χάριτος 30 ημερών για την εξόφληση των ομολόγων. Αν ναι, η ΕΚΤ μπορεί να περιμένει για λίγο περισσότερο χρόνο πριν από τη λήψη μιας απόφασης.
http://www.vestifinance.ru
